Roky predtým, ako vypukli obchodné vojny a clá, si Čína zabezpečila priemyselnú dominanciu prostredníctvom سيطرة v dodávateľskom reťazci vzácnych zemín – strategická realita, ktorá prinútila Spojené štáty a ich spojencov, aby dnes prisľúbili viac ako 8,5 miliardy dolárov v snahe znovu získať kontrolu nad týmto kľúčovým odvetvím.

Počas uplynulých dvoch desaťročí, s rozširovaním globálnej výroby, spracovanie vzácnych zemín postupne mizlo zo západných dodávateľských reťazcov kvôli vysokým kapitálovým nákladom, technickej zložitosti a obmedzenej krátkodobej ziskovosti. Čína si však udržala a systematicky rozširovala svoje kapacity, zatiaľ čo ostatné krajiny sa stiahli.

Libby Sterenheimová, generálna riaditeľka spoločnosti REE Alloys, uviedla, že Čína nezískala len vďaka ťažbe, ale vďaka vybudovaniu celého ekosystému – separácie, rafinácie, výroby kovov a výroby magnetov – plne integrovaným spôsobom. Keďže ostatní odišli zo sektora, kontrola sa v podstate stala nespochybniteľnou.

Dodala, že Severná Amerika stratila kontrolu nad najdôležitejšou fázou: premenou oxidov na použiteľné kovy a zliatiny. Podľa Sterenheimovej je jej spoločnosť v súčasnosti jedinou v Severnej Amerike, ktorá je schopná rafinovať ťažké vzácne zeminy a vyrábať zliatiny a magnety, zatiaľ čo konkurencia je od komerčnej výroby vzdialená ešte roky.

Skutočné úzke miesto: Konverzia

Aby sa materiály vzácnych zemín dali použiť v motoroch, magnetoch a obranných systémoch, musia sa premeniť na kovy a zliatiny. Táto fáza – a nie samotná ťažba – určuje, kto skutočne kontroluje dodávateľský reťazec.

Spoločnosť REE Alloys spolupracuje s výskumnou radou Saskatchewanu na obnove konverzných kapacít v Severnej Amerike, čo umožňuje materiálom zostať v západných dodávateľských reťazcoch, kým sa nestanú hotovými výrobkami pripravenými na použitie v obrane.

Spoločnosť tiež podpísala dlhodobú nezáväznú zmluvu o dodávkach so skupinou Altyn, ktorá je spojená s projektom Kokbulak v Kazachstane, kde sa z existujúcich železnorudných prevádzok ťažia materiály obsahujúce vzácne zeminy – vrátane dysprózia a terbia.

Zariadenie a obranná výroba v Ohiu

Spoločnosť prevádzkuje závod v Euclide v štáte Ohio, ktorý opisuje ako jediný priemyselný závod v Severnej Amerike, ktorý je schopný premieňať ťažké materiály vzácnych zemín na kovy a zliatiny. Závod už vyrába špecializované materiály pre klientov americkej vlády.

Tento vývoj prichádza v čase, keď nové americké predpisy, ktoré majú nadobudnúť účinnosť v roku 2027, majú obmedziť používanie čínskych vzácnych zemín v obranných programoch a vo federálne podporovanej výrobe.

Oficiálna odpoveď USA

Washington tento týždeň rokoval so spojeneckými krajinami o znížení vplyvu Číny na kritické dodávateľské reťazce nerastných surovín, čo odráža posun od priemyselnej konkurencie k prioritám národnej bezpečnosti.

Čína už využila vývozné obmedzenia ako páku. Koncom roka 2025 zaviedla priamy zákaz vývozu určitých materiálov a spracovateľských technológií spojených s vojenskými aplikáciami. Predtým, v roku 2010, Čína obmedzila vývoz do Japonska počas diplomatického sporu, čo spôsobilo rozsiahle prerušenie dodávok.

V reakcii na to americké ministerstvo obrany aktivovalo orgány podľa zákona o obrannej výrobe na podporu domáceho spracovania a investovalo do spoločností ako MP Materials s cieľom rozšíriť miestnu výrobu kovov a magnetov.

Vláda USA tiež spustila iniciatívu v hodnote 12 miliárd dolárov na vybudovanie strategickej rezervy kritických minerálov vrátane prvkov vzácnych zemín, lítia, niklu a kobaltu s cieľom znížiť závislosť od Číny a zabezpečiť dodávky pre sektor obrany a pokročilých technológií.

Preteky s časom

Zatiaľ čo vládne opatrenia pokračujú prostredníctvom politických kanálov a dlhodobých projektov, spoločnosť REE Alloys tvrdí, že už pôsobí v najcitlivejšej fáze reťazca – premene na kovy a zliatiny – kde leží skutočná kontrola.

Podľa spoločnosti si výstavba podobných zariadení vyžaduje roky povoľovania, financovania a kvalifikácie s klientmi z oblasti obrany, čo krátkodobú konkurenciu robí takmer nemožnou.

Ceny medi vo štvrtkovom obchodovaní mierne klesli, čím mierne spomalili oproti včerajším ziskom, ktoré boli podporené fundamentálnymi ukazovateľmi ponuky a dopytu, rastúcimi obavami z ciel a slabým americkým dolárom. Aj napriek miernemu poklesu zostáva meď na ceste k zaznamenaniu siedmeho mesačného nárastu v rade – najdlhšieho rastu za 15 rokov.

Ceny dosiahli rekordné maximum 29. januára. Hoci neskôr mierne klesli, niekoľko faktorov odvtedy oživilo volatilitu a neistotu na trhu.

Medzi tieto faktory patrilo sezónne spomalenie obchodovania so základnými kovmi počas čínskeho lunárneho Nového roka, keď sa aktivita vo výrobe a stavebníctve zvyčajne spomaľuje, čo viedlo k dočasnému poklesu dopytu po priemyselných komoditách.

Keďže Čína je najväčším svetovým spotrebiteľom medi, slabšia aktivita v kľúčových priemyselných odvetviach v posledných týždňoch negatívne ovplyvnila ceny.

Rozhodnutie Najvyššieho súdu USA a zmeny ciel

Koncom minulého týždňa Najvyšší súd USA rozhodol o zrušení globálnych ciel zavedených prezidentom Donaldom Trumpom v roku 2025.

Hoci rozhodnutie neovplyvnilo existujúce 50 % clá na dovoz surovej medi z USA, ovplyvnilo clá na iný tovar z krajín ako Čína a India.

V prípade Číny sa očakáva pokles ciel z 32 % na 24 %, čo by mohlo podporiť priemyselný dopyt. Na globálnych trhoch však naďalej dominuje neistota.

Po vynesení rozsudku Trump oznámil opätovné zavedenie 10 % ciel s využitím alternatívnych mechanizmov, neskôr ich zvýšil na 15 % s možnosťou ich ponechania v platnosti až 150 dní predtým, ako požiada Kongres o predĺženie. Tento krok môže čeliť politickému odporu pred voľbami do polovice volebného obdobia v novembri.

Vplyv na trh a dynamika ponuky a dopytu

Neistota zvýšila špekulácie, že clá na meď by sa mohli predĺžiť skôr, ako sa očakávalo, čo by potenciálne urýchlilo zavedenie ciel na rafinované medené výrobky.

Keď americká administratíva prvýkrát zaviedla clá na meď v auguste 2025, naznačila, že clá na rafinované produkty nebudú zavedené pred rokom 2027 alebo 2028.

Cenové pohyby

Nedávne zisky boli poháňané kombináciou dopĺňania zásob v Číne, obáv z ciel a slabšieho amerického dolára. Ceny na Londýnskej burze kovov v utorok vzrástli o 2,8 % na 13 228 dolárov za metrickú tonu, čím sa v americkom obchodovaní opäť dostali nad 6 dolárov za libru.

Ceny vzrástli aj na Šanghajskom trhu s kovmi, kde sa referenčná cena katódovej medi v stredu zvýšila o 119,77 USD za metrickú tonu na 13 104,73 USD.

Avšak v dnešnej americkej obchodnej seanse májové futures kontrakty na meď klesli o 0,4 % na 6,01 USD za libru do 15:47 GMT.

Trh s kryptomenami v stredu zaznamenal rozsiahle oživenie, ktoré viedlo k silnému rastu Bitcoinu, ktorý posunul toto digitálne aktívum späť k úrovni 70 000 dolárov – cenovej zóne, ktorá od jej straty začiatkom tohto mesiaca pôsobila ako pevný odpor.

Bitcoin počas obchodovania vzrástol o približne 8 %, pričom dynamika sa rozšírila na celý trh. Ethereum získalo 12 %, XRP vzrástol približne o 8 % a Solana vyskočila o 13 %, čo odráža obnovený apetít riskovať v rámci digitálnych aktív.

Blíži sa k 70 000 USD, keďže altcoiny prekonávajú očakávania

Trhoví experti sa domnievajú, že oživenie môže byť do značnej miery spôsobené aktivitou „buy-the-drop“ po dlhšom období slabosti. Caroline Mauron, spoluzakladateľka Orbit Markets, uviedla, že rastúci pohyb pravdepodobne odráža silné hľadanie výhodných ponúk po nedávnom výpredaji.

Dodala, že rozhodujúci návrat nad úroveň 70 000 dolárov pre Bitcoin by mohol zmeniť širší trhový príbeh a pomôcť obnoviť dôveru po týždňoch tlaku.

Nedávne obchodné vzorce tiež naznačujú zmenu v pozícii investorov. Zatiaľ čo dopyt po kryptomenách v USA sa v posledných týždňoch ochladil, kapitál sa teraz zrejme otáča smerom k altcoinom, čo sa odráža v silnejšom výkone Etherea, XRP a Solany v porovnaní s Bitcoinom za posledných 24 hodín.

Daniel Rees-Faria, generálny riaditeľ spoločnosti Zerostack, poznamenal, že Bitcoin sa čoraz viac obchoduje v kontexte širšieho finančného systému a vysvetlil, že sprísňujúce sa podmienky likvidity často vedú k vyššej volatilite. V takomto prostredí sa aktíva ako Solana – ktoré opísal ako aktíva generujúce „skutočný výnos“ – môžu ukázať ako odolnejšie ako tokeny, ktoré sa predtým spoliehali najmä na hybnú silu.

Formuje sa trhové dno?

Napriek oživeniu niektorí analytici varujú pred tým, aby sa to považovalo za definitívny bod zlomu. Alex Kuptsikevich, hlavný trhový analytik spoločnosti FXPro, prirovnal súčasné prostredie k roku 2022, keď po prudkom poklese nasledovalo dlhšie obdobie bočného pohybu, kým sa neobjavilo udržateľné oživenie.

Poznamenal, že zotavenie Bitcoinu po poklese v roku 2022 trvalo viac ako rok, kým prekonalo predchádzajúce maximá, čo naznačuje, že trpezlivosť môže byť opäť potrebná.

Alex Thorn, vedúci výskumu v spoločnosti Galaxy Digital, ponúkol vyváženejší pohľad a argumentoval, že najzávažnejšia fáza poklesu už môže byť za trhom.

Medzi podpornými signálmi zdôraznil:

• Bitcoin sa obchoduje v blízkosti svojho 200-týždňového kĺzavého priemeru, čo je historicky významná technická úroveň.

• Cena sa blíži k svojej „realizovanej cene“, ktorá odráža priemerný nákladový základ pre držiteľov.

• Viac ako polovica obehových zásob je v súčasnosti držaná so stratou.

• Index relatívnej sily dosahuje úrovne často spájané s kapituláciou.

• Viaceré indikátory na reťazci naznačujúce potenciálne vytvorenie trhového dna.

Thorn napriek tomu varoval, že dosiahnutie dna na trhu si zvyčajne vyžaduje čas a zostáva možné dlhšie obdobie bočného pohybu. Poznamenal tiež, že akákoľvek slabosť na akciových trhoch by mohla obnoviť tlak na digitálne aktíva, najmä ak neexistuje silný katalyzátor, ktorý by spustil trvalý rast.

Ceny ropy vo štvrtok klesli po tom, čo zásoby ropy v USA zaznamenali najväčší nárast za tri roky, spolu so známkami slabosti na fyzickom trhu, keďže obchodníci hodnotili, či by rokovania medzi Spojenými štátmi a Iránom mohli zabrániť vojenskému konfliktu, ktorý by mohol ohroziť dodávky.

Futures kontrakty na ropu Brent klesli do 10:21 GMT na 70,03 USD za barel, čo predstavuje pokles o 82 centov alebo 1,16 %. Americká ropa West Texas Intermediate klesla na 64,63 USD za barel, čo predstavuje stratu 79 centov alebo 1,2 %.

Prudký nárast zásob v USA

Údaje z amerického Úradu pre energetické informácie (EIA) ukázali, že zásoby ropy v USA minulý týždeň vzrástli o 16 miliónov barelov, čo je najväčší týždenný nárast za tri roky, čo vytvára priamy tlak na ceny.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, uviedol, že slabosť fyzického trhu v Severnom mori ovplyvňuje ceny a poznamenal, že trhy pozorne sledujú výsledok tretieho kola rokovaní medzi USA a Iránom, ktoré je naplánované na štvrtok. Fyzický trh v Severnom mori slúži ako cenová referencia pre futures kontrakty na ropu Brent.

Napriek nedávnemu poklesu zostávajú ceny ropy od začiatku roka 2026 vyššie približne o 15 %, keďže obavy z vojenskej eskalácie medzi Washingtonom a Teheránom prevážili nad očakávaniami potenciálneho prebytku ponuky.

Diplomatický a vojenský vývoj

Americký vyslanec Steve Witkoff a Jared Kushner sa majú v Ženeve stretnúť s iránskou delegáciou.

Ceny ropy Brent dosiahli v pondelok najvyššiu úroveň od 31. júla po tom, čo Washington zvýšil svoju vojenskú prítomnosť na Blízkom východe, aby prinútil Irán k rokovaniam zameraným na ukončenie jeho jadrového a raketového programu.

Akýkoľvek dlhotrvajúci konflikt by ohrozil dodávky z Iránu – tretieho najväčšieho producenta OPEC – ako aj export z iných krajín v regióne.

Kroky OPEC+ a plány Saudskej Arábie

Zdroje oboznámené s touto záležitosťou uviedli, že OPEC+ by mohol v apríli zvážiť zvýšenie produkcie o približne 137 000 barelov denne, aby sa pripravil na vrchol letného dopytu a využil podporu cien spôsobenú geopolitickým napätím.

Iné zdroje naznačili, že Saudská Arábia zvyšuje produkciu a export ropy ako súčasť pohotovostného plánu pre prípad, že by potenciálny útok USA na Irán narušil dodávky ropy z Blízkeho východu.

Riziková prémia

Analytici spoločnosti ING uviedli, že výsledok rokovaní o jadrovom programe medzi USA a Iránom bude kľúčový pre smerovanie cien. Dodali, že akákoľvek konštruktívna dohoda by mohla viesť trhy k zníženiu rizikovej prémie odhadovanej na približne 10 dolárov za barel, ktorá je podľa nich v súčasnosti zahrnutá do cien ropných trhov.